Quanto a Administração “consome” do EBITDA/LAJIDA?
O tema “remuneração global
x EBITDA” faz mais sucesso que pacote de biscoito Globo domingo na praia
Copacabana, promoção de latinha de Itaipava no aniversário do Guanabara ou acarajé
da Cira no Largo da Mariquita.
Sempre é bom lembrar que
essa compilação tem origem nas informações publicadas de forma organizada no
Anuário de Governança Corporativa das Companhias Abertas 2017-2018 da Revista
Capital Aberto (dados dos Formulários de Referência de 2016), com um universo
das 100 empresas mais negociadas na bolsa brasileira (a versão digital do
Anuário contém 150 empresas – para assinantes em www.capitalaberto.com.br).
A média de um universo de
85 empresas mais líquidas do nosso mercado, de 2,70%, foi bem parecida com a
média do ano anterior (2,58%). Foram excluídas dessa conta as instituições
financeiras/seguradoras, empresa que simplesmente não divulgou EBITDA (CSN) ou
com EBITDA negativo (Gafisa).
Abre aspas: a CSN não divulga EBITDA, mas a
remuneração de R$ 88,8 milhões supera as remunerações na Vale, Ambev, BRF e
outras... Equivale a uma Ambev somada a uma Lojas Renner !!! Socorro. Fecha
aspas.
Vejam a tabela completa (em reais) e
tirem as suas conclusões.... Aviso: cuidado na leitura, vale até ingerir um
comprimido de passiflora, pois alguns números assustam.
Remuneração
|
EBITDA
|
Relação
|
Ano anterior
|
|
ABC
Brasil
|
100.188.920
|
ND
|
||
AES
Tiete
|
7.028.486
|
802.673.000
|
0,88%
|
ND
|
Aliansce
|
17.699.111
|
322.486.000
|
5,49%
|
3,92%
|
Alpargatas
|
23.596.300
|
595.800.000
|
3,96%
|
3,60%
|
Alupar
|
6.712.416
|
1.329.500.000
|
0,50%
|
0,73%
|
Ambev
|
57.865.281
|
15.971.040.000
|
0,36%
|
0,37%
|
Arezzo
|
10.144.235
|
177.141.000
|
5,73%
|
4,84%
|
B2W
|
14.446.339
|
652.900.000
|
2,21%
|
3,70%
|
B3
|
54.065.801
|
ND
|
||
Banco do
Brasil
|
55.537.471
|
ND
|
||
Banrisul
|
4.726.302
|
ND
|
||
BB
Seguridade
|
6.293.094
|
ND
|
||
BRMalls
|
36.893.084
|
256.474.000
|
14,38%
|
3,16%
|
BR
Properties
|
7.972.011
|
139.892.000
|
5,70%
|
negativo
|
Bradesco
|
572.000.000
|
ND
|
||
Bradespar
|
4.406.654
|
ND
|
||
BRF
|
50.181.818
|
1.815.200.000
|
2,76%
|
1,88%
|
BTG
|
ND
|
ND
|
||
CCR
|
36.789.000
|
5.338.300.000
|
0,69%
|
1,22%
|
Cemig
|
15.082.184
|
2.638.000.000
|
0,57%
|
0,26%
|
Cesp
|
3.597.688
|
585.773.000
|
0,61%
|
0,41%
|
Cia
Hering
|
14.972.634
|
207.569.000
|
7,21%
|
5,57%
|
Cielo
|
45.138.400
|
5.535.100.000
|
0,82%
|
0,76%
|
Copasa
|
5.720.341
|
1.396.109.000
|
0,41%
|
0,71%
|
Copel
|
8.264.590
|
2.752.300.000
|
0,30%
|
0,29%
|
Cosan
|
30.513.098
|
1.851.400.000
|
1,65%
|
1,08%
|
CPFL
|
29.000.000
|
4.125.766.000
|
0,70%
|
0,38%
|
CSN
|
88.816.045
|
ND
|
0,76%
|
|
CTEEP
|
6.579.937
|
7.404.763.000
|
0,09%
|
0,78%
|
CVC
|
37.028.756
|
500.216.000
|
7,40%
|
7,82%
|
Cyrela
|
24.129.013
|
343.000.000
|
7,03%
|
1,98%
|
Duratex
|
33.297.776
|
901.184.000
|
3,69%
|
4,08%
|
Ecorodovias
|
26.121.563
|
1.114.446.000
|
2,34%
|
1,92%
|
EDP
|
6.772.766
|
2.182.361.000
|
0,31%
|
0,25%
|
Eletrobras
|
8.487.376
|
19.797.000.000
|
0,04%
|
negativo
|
Eletropaulo
|
13.270.827
|
734.300.000
|
1,81%
|
1,35%
|
Embraer
|
20.360.000
|
1.861.500.000
|
1,09%
|
2,88%
|
Energisa
|
1.286.267
|
1.768.700.000
|
0,07%
|
0,05%
|
Engie
|
20.661.872
|
3.052.000.000
|
0,68%
|
0,74%
|
Equatorial
|
20.363.120
|
1.395.865.000
|
1,46%
|
2,10%
|
Estácio
|
16.241.491
|
652.357.000
|
2,49%
|
5,29%
|
Eztec
|
11.361.002
|
169.037.000
|
6,72%
|
3,76%
|
Fibria
|
13.476.257
|
3.410.983.000
|
0,40%
|
1,25%
|
Fleury
|
9.108.000
|
483.089.000
|
1,89%
|
2,13%
|
Gafisa
|
12.674.240
|
-
442.370.000
|
11,30%
|
|
Gerdau
|
4.580.139
|
4.049.000.000
|
0,11%
|
0,16%
|
Gol
|
15.911.466
|
1.144.212.768
|
1,39%
|
7,05%
|
Grendene
|
6.646.614
|
457.472.000
|
1,45%
|
1,26%
|
Hypermarcas
|
50.825.179
|
1.331.100.000
|
3,82%
|
3,50%
|
Iguatemi
|
18.734.150
|
521.296.000
|
3,59%
|
3,43%
|
Iochpe
|
15.824.446
|
796.225.000
|
1,99%
|
1,50%
|
Itau
Unibanco
|
313.798.000
|
ND
|
||
Itausa
|
12.168.769
|
ND
|
||
JBS
|
14.475.035
|
11.286.900.000
|
0,13%
|
0,11%
|
Klabin
|
42.733.096
|
2.821.258.000
|
1,51%
|
1,77%
|
Kroton
|
60.459.577
|
2.405.600.000
|
2,51%
|
2,57%
|
Light
|
22.456.089
|
1.009.000.000
|
2,23%
|
1,69%
|
Linx
|
10.077.235
|
124.491.000
|
8,09%
|
5,02%
|
Localiza
|
39.541.813
|
1.015.700.000
|
3,89%
|
4,54%
|
Lojas Americanas
|
50.024.330
|
2.675.009.000
|
1,87%
|
2,64%
|
Lojas
Renner
|
30.476.839
|
1.286.951.000
|
2,37%
|
3,08%
|
M Dias
Branco
|
20.375.189
|
919.418.665
|
2,22%
|
2,56%
|
Magazine
Luiza
|
16.828.417
|
714.557.000
|
2,36%
|
2,69%
|
Marcopolo
|
16.091.920
|
353.634.000
|
4,55%
|
7,37%
|
Marfrig
|
22.806.672
|
1.574.529.000
|
1,45%
|
0,75%
|
Metal
Leve
|
6.976.797
|
117.083.000
|
5,96%
|
1,93%
|
Met
Gerdau
|
1.376.555
|
4.040.000.000
|
0,03%
|
0,05%
|
Minerva
|
10.487.759
|
989.300.000
|
1,06%
|
0,70%
|
MRV
|
21.300.895
|
637.009.000
|
3,34%
|
2,84%
|
Multiplan
|
32.226.959
|
810.797.000
|
3,97%
|
3,85%
|
Multiplus
|
11.241.206
|
584.897.000
|
1,92%
|
2,12%
|
Natura
|
40.204.400
|
1.343.600.000
|
2,99%
|
2,25%
|
Odontoprev
|
13.557.672
|
297.147.000
|
4,56%
|
3,77%
|
Oi
|
38.868.980
|
6.376.800.000
|
0,61%
|
0,33%
|
Pão de
Açúcar
|
77.448.723
|
1.618.000.000
|
4,79%
|
2,42%
|
Petrobras
|
18.542.968
|
65.025.000.000
|
0,03%
|
0,07%
|
Porto
Seguro
|
18.557.621
|
ND
|
||
Qualicorp
|
36.902.220
|
709.900.000
|
5,20%
|
ND
|
Raia
Drogasil
|
39.843.150
|
979.972.000
|
4,07%
|
3,59%
|
Randon
|
11.436.505
|
142.717.000
|
8,01%
|
5,07%
|
Sabesp
|
4.106.929
|
4.571.500.000
|
0,09%
|
0,11%
|
Sanepar
|
11.233.155
|
1.170.977.000
|
0,96%
|
1,09%
|
Santander
|
260.753.368
|
ND
|
||
São
Martinho
|
33.705.247
|
1.445.083.000
|
2,33%
|
1,85%
|
Ser
Educacional
|
6.807.268
|
357.272.000
|
1,91%
|
2,24%
|
Smiles
|
10.192.294
|
609.542.000
|
1,67%
|
2,49%
|
Sul
America
|
5.461.277
|
ND
|
||
Suzano
|
38.597.666
|
3.905.871.000
|
0,99%
|
0,82%
|
Taesa
|
12.954.865
|
1.374.547.000
|
0,94%
|
0,62%
|
Telefonica
|
60.585.121
|
14.022.400.000
|
0,43%
|
0,62%
|
TIM
|
21.051.605
|
5.209.367.000
|
0,40%
|
0,26%
|
Totvs
|
30.847.473
|
343.917.000
|
8,97%
|
5,22%
|
Tupy
|
21.401.135
|
339.128.000
|
6,31%
|
2,54%
|
Ultrapar
|
51.541.800
|
4.216.700.000
|
1,22%
|
1,24%
|
Usiminas
|
13.484.954
|
994.899.000
|
1,36%
|
negativo
|
Vale
|
63.261.701
|
32.827.000.000
|
0,19%
|
negativo
|
Valid
|
10.593.528
|
267.300.000
|
3,96%
|
3,97%
|
Via
Varejo
|
32.043.805
|
936.000.000
|
3,42%
|
3,04%
|
WEG
|
39.581.000
|
1.406.931.000
|
2,81%
|
3,90%
|
Wiz
|
14.107.851
|
209.920.000
|
6,72%
|
5,33%
|
Média
|
2,70%
|
Mas atenção: não se trata
de uma pesquisa acadêmica, apenas a compilação de informações públicas
que deveria funcionar como um singelo alerta para os investidores que votam de
forma burocrática a verba global nas assembleias, procurando saber tão somente
a variação da verba de um ano para o outro. Sempre é bom lembrar que cada vez
mais investidores estão “esperneando” contra esses descalabros por meio da rejeição
das propostas de verba global. Alguns exemplos da safra de assembleias de 2017:
Embraer (21% de rejeição), Vale (também 21%), Oi (18%), Kroton (20%), CVC
(22,3%), Linx (26,3%), Iochpe (21%), Marfrig (40,2% !!!) e a B3 (29,5%). A
lista aumenta a cada dia, com pesquisa e ajuda de leitores.
E para facilitar a vida de
investidores e economizar recursos das companhias com caríssimas pesquisas
sobre remuneração o Blog publicará, nas próximas semanas, tabelas por grupos
(até R$ 2 bilhões, entre R$ 2 e 10 bilhões e acima de R$ 10 bilhões de EBITDA)...
Esperamos assim facilitar a comparação entre empresas de tamanho “parecido”.
Abraços a todos,
Renato Chaves
Excelente trabalho Renato. Abraços
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